2. Waardebeleggen: Ondergewaardeerde Kansen

Waardebeleggen zoekt aandelen die onder hun intrinsieke waarde worden verhandeld, gepopulariseerd door Benjamin Graham en Warren Buffett. Zie 3_Fundamentele_Analyse voor waarderingsmethoden.

2.1 Principes van Waardebeleggen

Waardebeleggers kopen “een euro voor minder dan een euro” door:

• Intrinsieke waarde: Geschat via balans, kasstromen, en concurrentievoordeel.
• Lange termijn: Wachten tot de markt de waarde erkent.
• Discipline: Contrair denken tegen marktsentiment.

Voorbeeld: Philips was in 2023 ondergewaardeerd na een winstwaarschuwing, maar herstelde door sterke fundamentals.

2.2 Ondergewaardeerde Aandelen Identificeren

• Financiële gezondheid: Sterke balans, lage schulden (zie resultatenrekening).
• Waarderingsratio’s:
  • P/E: (text{P/E} = frac{text{Koers}}{text{Winst per aandeel}}), laag = mogelijk ondergewaardeerd.
  • P/B: (text{P/B} = frac{text{Koers}}{text{Boekwaarde per aandeel}}).
  • P/S: Omzetgerelateerd.
  • Dividendrendement: Hoog maar duurzaam.
• Kwalitatieve factoren: Management, merk, “economic moat”.
• Margin of Safety: Buffer tussen koers en intrinsieke waarde.

Voorbeeld: Ahold Delhaize’s lage P/E in 2022 wees op onderwaardering, bevestigd door sterke kasstromen.

2.3 Bekende Waardebeleggers en hun Filosofie

• Benjamin Graham: Grondlegger, focus op “margin of safety” en solide bedrijven.
• Warren Buffett: Lange termijn, kwaliteitsbedrijven met “moat” (bijv. Coca-Cola).
• Charlie Munger: Multidisciplinair denken, fouten vermijden.
• Seth Klarman: Voorzichtige aanpak, “Margin of Safety” boek.
• Joel Greenblatt: “Magic Formula” voor rendement en winst.

Lessen: Grondige analyse, lange termijn, onafhankelijk denken.

2.4 Voor- en Nadelen van Waardebeleggen

• Voordelen:
  • Potentieel hoog rendement bij herwaardering.
  • Risicobeperking door “margin of safety”.
  • Disciplinede aanpak.
• Nadelen:
  • Lange wachttijd voor herwaardering.
  • Intensieve analyse vereist.
  • Kans op “value traps” (bedrijven die niet herstellen).

Voorbeeld: Shell leek in 2020 ondergewaardeerd, maar herstelde door olieprijzen, terwijl andere “goedkope” aandelen faalden.

Verder Leren

• "Security Analysis" door Benjamin Graham en David Dodd: Basis waardebeleggen.
  Koop op Bol.com | Koop op Amazon.nl
• "One Up On Wall Street" door Peter Lynch: Fundamentele analyse.
  Koop op Bol.com | Koop op Amazon.nl
• Morningstar: https://www.morningstar.com/ voor waarderingsdata.