2. Macro-economische Analyse

De macro-economische analyse vormt de basis van de top-down benadering. Het onderzoekt algemene economische omstandigheden die bedrijven en sectoren beïnvloeden, zoals economische groei, inflatie, en geopolitieke factoren. Dit creëert context voor sector- en bedrijfsanalyse.

2.1 Economische Groei

Economische groei, gemeten via het Bruto Binnenlands Product (BBP), geeft de gezondheid van een economie aan. Sterke groei leidt tot hogere bedrijfswinsten en consumentenbestedingen, wat aandelenmarkten stimuleert. Factoren zijn:

Consumentenvertrouwen: Hoge vertrouwen verhoogt uitgaven (bijv. retail zoals Ahold Delhaize).
Bedrijfsinvesteringen: Optimisme leidt tot groei (bijv. ASML’s R&D in halfgeleiders).
Overheidsuitgaven: Investeringen in infrastructuur stimuleren de economie.
Internationale handel: Exportgroei helpt bedrijven zoals Philips.

Indicatoren: BBP-groei, inkoopmanagersindices (PMI’s), detailhandelsverkopen.

2.2 Inflatie en Rentetarieven

Inflatie: Stijgende prijzen verminderen koopkracht en verhogen kosten (bijv. Unilever’s grondstofkosten). Centrale banken, zoals de ECB, beheersen inflatie via rentetarieven.
Rentetarieven: Hogere rentes verhogen leenkosten, wat groei afremt (bijv. Shell’s kapitaalintensieve projecten). Ze beïnvloeden ook aandelenwaardering via disconteringsvoeten in DCF.

Indicatoren: Consumentenprijsindex (CPI), ECB-beleidsrentes.

2.3 Werkloosheid en Consumentenbestedingen

Lage werkloosheid verhoogt consumentenbestedingen, een belangrijke BBP-driver. Hoge werkloosheid drukt de vraag (bijv. retail zoals Ahold Delhaize).

Indicatoren: Werkloosheidscijfers, consumentenvertrouwen, detailhandelsverkopen.

2.4 Wisselkoersen

Wisselkoersen beïnvloeden internationale bedrijven. Een sterke euro maakt export duurder (bijv. Philips’ medische apparatuur), terwijl een zwakke euro import kostbaarder maakt. Valutarisico is cruciaal voor internationale beleggingen.

2.5 Geopolitieke Factoren

Geopolitieke gebeurtenissen (bijv. handelsconflicten, oorlogen) veroorzaken onzekerheid, beïnvloeden grondstofprijzen (bijv. olie voor Shell) en marktsentiment. Deze zijn lastig te voorspellen maar cruciaal.

Praktisch Voorbeeld

In 2024 kan hoge inflatie (~3%) en stijgende ECB-rentes (~4%) de winstgevendheid van Shell drukken door hogere leenkosten, terwijl Adyen profiteert van groeiende e-commerce ondanks wisselkoersvolatiliteit.

Verder Leren

Economische nieuwsbronnen: FD.nl, Bloomberg, Reuters.
Centrale banken: De Nederlandsche Bank, Europese Centrale Bank.
Internationale rapporten: IMF, Wereldbank.
"The Little Book of Economics" door Greg Ip: Inzicht in macro-economie.
Koop op Bol.com | Koop op Amazon.nl