Financiële Analyse deel 5: Aanvullende documenten: Toelichtingen en rapportages
Naast de balans, resultatenrekening, en kasstroomoverzicht bieden aanvullende documenten context en details. Deze zijn vaak te vinden in jaarverslagen en kwartaalrapportages.
Belangrijke aanvullende documenten
- Toelichtingen bij de jaarrekening:
- Verklaringen over boekhoudmethoden (bijv. afschrijvingen).
- Details over schulden, zoals looptijden en rentevoeten.
- Managementdiscussie en -analyse (MD&A):
- Uitleg van het management over prestaties en vooruitzichten.
- Bijv. waarom Philips’ winst daalde door supply chain-problemen.
- Corporate governance-rapport:
- Informatie over bestuur, beloningen, en aandeelhoudersrechten.
- ESG-rapportages:
- Inzichten in duurzaamheid (bijv. Shell’s CO2-reductieplannen).
Hoe gebruik je deze documenten?
- Lees de toelichtingen: Begrijp hoe cijfers zijn berekend.
- Analyseer MD&A: Zoek naar management’s visie op risico’s en kansen.
- Controleer governance: Is het bestuur transparant?
- Beoordeel ESG: Sluit het aan bij je waarden als belegger?
Wat is gezond of ongezond?
- Gezonde rapportages:
- Transparante toelichtingen: Duidelijke uitleg over boekhoudkeuzes en risico’s.
- Positieve MD&A: Management benadrukt groeikansen en beheersbare risico’s (bijv. Ahold Delhaize’s focus op e-commerce).
- Sterke governance: Onafhankelijk bestuur en duidelijke beloningsstructuren.
- Ongezonde rapportages:
- Vage toelichtingen: Onvoldoende details over grote posten (bijv. “diverse kosten”).
- Negatieve MD&A: Veel nadruk op risico’s zonder oplossingen.
- Zwakke governance: Hoge bonussen ondanks slechte prestaties.
- Context: ESG-rapportages zijn belangrijker in sectoren zoals energie (Shell) dan in tech (Adyen).
Praktisch voorbeeld: Ahold Delhaize
Ahold Delhaize’s jaarverslag (2024) bevat toelichtingen over voorraadwaardering en een MD&A die groei in e-commerce benadrukt. Het ESG-rapport toont investeringen in duurzame verpakkingen, wat aantrekkelijk is voor ESG